冠盈配资 4月中央政治局会议政策信号维持积极，符合预期

　　宏观

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　　4月中央政治局会议强调加紧实施更加积极有为的宏观政策

　　外部环境急剧变化下，今年稳预期任务更重，政策基调维持积极取向，但在关税谈判未决、一季度经济开具良好背景下，增量政策力度整体符合中性预期，现有政策加快落地，政策向消费和民生更加倾斜

　　关注点1：“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”以及“统筹国内经济工作和国际经贸斗争” 的经济形势定调即客观反应了外部环境不确定性和内部经济发展压力，更表明应对外部挑战的信心和态度。

　　关注点2：加紧实施更加积极有为的宏观政策。“加紧” 说法少见，落地明显比之前更快

　　关注点3：用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。一季度国债多增2万多亿，预计财政力度继续靠前发力；货币政策方面，重申适时降准降息，无增量信息。降息落地可能至少等到在5-6月，需要关注关税影响和美联储降息节奏。此外明确提出创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，预计主要用于支持科技创新、扩大消费和稳定外贸等领域，以类似再贷款的形式

　　关注点4：提高中低群体收入，促消费放在首位，投资端重点仍在“两新两重” 。消费端，尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款，政策补贴范围明显扩大，尤其是服务消费，小额、高频、有获得感的特点带来的乘数效应或更高

　　关注点5：加快实施“人工智能+”行动冠盈配资。

　　关注点6：防范重点领域风险，加快化解地方债务，稳地产，稳资本市场（托而不举）。关于房地产表述为“持续巩固房地产市场稳定态势”，关于资本市场表述为“持续稳定和活跃资本市场”，未有更高定位或进一步加大力度的信号。

　　WTO和IMF评估当前关税影响，下调全球贸易规模及经济增长预测

　　4月16日WTO发布最新《全球贸易展望和统计》报告，称在当前条件（截至4月14日的关税情况）下，预计2025年全球商品贸易量将下降0.2%，比假设延续前期“低关税”的基线情景下的预期下调近3个百分点，预计GDP下行至增速2.2%，下调0.6个百分点。如果情况恶化，2025年贸易可能会进一步萎缩至-1.5%。WTO预计中美贸易争端将引发重大贸易转移，中美直接贸易量将减少77%，美国从最不发达国家（LDC）和亚洲其他国家的进口可能增加，同时中国商品出口北美以外的所有地区将增长4%至9%。

　　4月22日IMF更新《世界经济展望》，在考虑了美国在今年2月1日至4月4日期间宣布的关税措施以及其他国家采取的反制措施，将2025年及2026年两年全球增长率预测值分别下调至2.8%和3%，较1月累计下调了约0.8个百分点，其中关税拖累影响为0.6个百分点。在关税政策影响下，IMF预计，全球贸易增长将比产出增长下降得更快，2025年将降至1.7%，相较1月预测值大幅下调1.5个百分点，对2025年美国经济增长下调0.9个百分点至1.8%，通胀预测值从2%上调了约1个百分点，对我国经济增长下调0.6个百分点至4.0%，同时将通胀预测值下调了约0.8个百分点。

　　图1、4月中央政治局会议主要内容

　　来源：公开信息

　　图2、WTO最新贸易量预测值

　　来源：WTO、广州期货研究中心

　　图3、WTO对中美贸易转移的预测

　　来源：WTO、广州期货研究中心

　　图4、IMF最新预测

　　来源：IMF、广州期货研究中心

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